原標(biāo)題：長城證券(11.610,?0.08,?0.69%)—金達(dá)威(22.380,?-0.92,?-3.95%):輔酶Q10專利訴訟案歷經(jīng)9年最終勝訴,公司產(chǎn)品將更受世界認(rèn)可【公司研究】 來源：長城證券

【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

事件:公司 5月 19日發(fā)布關(guān)于輔酶 Q10產(chǎn)品涉訴事項(xiàng)最新進(jìn)展情況的公告,公司接到律師通知,美國最高院拒絕受理 Kaneka 的上訴請求,Kaneka已經(jīng)不能繼續(xù)上訴,本案也正式結(jié)案。最終判決金達(dá)威勝訴,Kaneka 敗訴。

酶 金達(dá)威輔酶 Q10專利訴訟案歷時(shí)九年,日本 Kaneka) (鐘淵化學(xué)) 公司 于2011年 年 起訴 , 中間四次上訴,最終酶 金達(dá)威勝訴,輔酶 Q10產(chǎn)品沒有侵犯其“340專利”的權(quán)利。 。2011年 3月,日本 Kaneka 公司向美國加州中央?yún)^(qū)地方法院(以下稱地方法院)提起訴訟,指控公司在內(nèi)的數(shù)家公司(包括國內(nèi)的浙江醫(yī)藥(15.850,?-0.53,?-3.24%)、神舟生物)的輔酶 Q10系列產(chǎn)品侵犯了其在美國注冊的“340專利”一項(xiàng)或多項(xiàng)權(quán)利,并于同年 6月向美國國際貿(mào)易委員會提交了 337調(diào)查申請。2012年 11月美國國際貿(mào)易委員會發(fā)布委員會決定,公司不侵犯 340號專利所稱的權(quán)利要求,而且沒有違反 337條款。之后2013年 12月地方法院判決公司沒有侵犯 Kaneka 的 340號專利。在此之后,Kaneka 分別于 2014年、2019年、2020年提起上訴, 2020年 5月美國最高院拒絕其上訴請求,至此 Kaneka 已不能繼續(xù)上訴,本案正式結(jié)案,金達(dá)威勝訴,金達(dá)威的輔酶 Q10系列產(chǎn)品沒有侵犯 Kaneka 公司“340專利”所稱的權(quán)利要求。Kaneka 是 是 日本老牌綜合型化工企業(yè)酶 ,被稱為“輔酶 Q10之父”,此次專酶 利案最終勝訴振奮人心,公司輔酶 Q

10。 生產(chǎn)經(jīng)營及出口將更加順利。1977年 Kaneka 首次從一種特定的酵母菌株發(fā)酵生產(chǎn)出最高質(zhì)量的輔酶Q10,經(jīng)過三十多年的發(fā)展和研究,Kaneka 的輔酶 Q10成為了行業(yè)的黃金標(biāo)準(zhǔn)。

在 2005年左右中國突破輔酶 Q10生產(chǎn)的技術(shù)壁壘之前,鐘淵化學(xué)過去長期處于輔酶Q10行業(yè)的壟斷地位。公司 2011年接到 Kaneka 的專利案起訴時(shí)其實(shí)面臨著巨大的考驗(yàn),一方面 Kaneka 實(shí)力強(qiáng)大,另一方面一但敗訴公司將可能要向 Kaneka支付合理許可使用費(fèi)之后輔酶Q10產(chǎn)品才能繼續(xù)出口美國。但是憑借著公司對輔酶 Q10產(chǎn)品生產(chǎn)的核心技術(shù)自主知識產(chǎn)權(quán)的掌握,積極應(yīng)對本次訴訟,即使 Kaneka 多次上訴,最終公司仍然勝訴,此案終于塵埃落定。雖然在這次歷時(shí)長久的訴訟案中公司輔酶Q10產(chǎn)品基本保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營,但完全取得勝訴將使公司的輔酶 Q10產(chǎn)品更受到全世界的認(rèn)可,生產(chǎn)經(jīng)營及出口將更加順利。公司一貫重視研發(fā)和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù),也尊重他人的知識產(chǎn)權(quán),公司將繼續(xù)為國內(nèi)外輔酶 Q10客戶提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

投資建議:今年金達(dá)威輔酶 Q10預(yù)計(jì)利潤 6億元以上,維生素 A 及 D3利潤 6億左右,品牌保健品利潤 1億以上。按照分部估值,輔酶 Q

10、維生素 A 及 D3因?yàn)楫a(chǎn)品漲價(jià)及細(xì)分龍頭溢價(jià)給予估值 15倍,品牌保健品按照 30倍,目標(biāo)市值 195億,目標(biāo)價(jià)格為 31.65元,目前股價(jià)距離目標(biāo)價(jià)格還有 54%左右的空間,預(yù)計(jì)公司 2020-2022年 EPS 為 2.01、2.35、2.60元,對應(yīng) PE 分別為 10.3倍、8.8倍、7.9倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。